港股复盘:A股再泻港股好淡争持油股、电信商上

2019-03-15 00:45栏目:港股
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  随着早前美国公布了稳定的经济和通胀数据,外围气氛持续向好,隔夜美股录得连续第三天上涨,标普500涨0.7%;道指涨0.6%;纳指涨0.7%。

  今天港股早盘高开并一度涨逾120点,但在A股转弱下转跌,午后跌幅收窄,恒指最终在买盘支持下收涨43点,报28,841点,成交量连续第两天不足千亿,录得961亿元。北上资金转为净流入27.95亿元,南下资金净流出9,193万元。

  A股全日走弱,上证指数再度跌破3,000点关口,收跌1.2%,报2,990点;深证成指跌1.8%;创业板指跌2.6%。

  蓝筹股方面,受惠油价持续上扬,中海油收涨3.8%,为表现最佳成份股。在市场供应收紧下,昨天WTI油价升至今年以来最高水平,目前已比上年12月低反弹近30%。

  有趣的是,国内航空股今天表现亦理想。东航(0670.HK)涨4.5%;国航(0753.HK)涨3.8%;南航(1055.HK)涨3.3%。由于美国波音发布了声明,建议全球737 MAX系列客机暂停飞行,于是有市场人士猜测,这或会影响客机供应问题,有机会于夏季旅游旺季时推高票价。

  消息方面,瑞银昨天发表报告指出,2月份iPhone手机在中国市场的需求同比下滑了67%,延续去年12月和今年1月的弱势;前两天中国信通院发亦发表最新数据,2月国内手机市场总体出货量1,451万部,同比下降19.9%。在缺乏换代的催化剂下,手机市场相信将维持疲弱。

  三大电信运营商一同收涨,中国联通600050)(0762.HK)涨3.3%;中国移电(0941.HK)涨1.3%;中国电信(0728.HK)涨2.6%。中国联通昨日公布业绩,去年全年营收同比增长5.8%至2,909亿元;净利润同比增长458%至102亿元,两者均超市场预期。

  虽然A股连续第二天下跌,但目前气氛算不上恐慌,只是一个调整。上证50今天逆市收涨0.2%,相反中证1000大跌3.0%,说明部分资金已重新回抱白马股,未来说不定指数会继续出现这样的分化行情。

  今天的东方通信600776)就出现尾盘拉升,收涨5.3%。昨天*ST长生收到深交所下达的命令,公司股票将自2019年3月15日起暂停上市。这消息或能为垃圾股的炒作进一步降温。

  另外,国家统计局公布了1-2月份中国经济运行的主要数据。总体来说,放缓迹象基本符合市场预期,不过房地产开发投资按年增长11.6%却是超预期,亦因此变相令消费增速依然疲弱。

  上证50的表现可能是市场风格在慢慢改变的迹象,但接下来市场如何走,还是要且行且看。

  最后,英国议会投票否决无协议脱欧,推迟脱欧的机会浮现,消息更刺激英镑兑美元升至9个月以来最高。

  不知不觉,年初至今,多年跌跌不止的现代牧业(1117.HK)涨幅已经高达46.05%,似乎,猪周期后,奶周期即将接棒。

  根据中信证券600030)的研究,2015-2018年国内原奶供给端持续下滑,未来短期大幅提升可能性不大。2015年后,我国原奶价格长期维持在3.5元/千克的低位,牧场收益比低位徘徊;且由于进口原奶较国内奶价有明显价格优势,进口奶粉逐步恢复,冲击国内市场。在此背景下,叠加环保趋严,中小牧场逐步退出,奶牛存栏量及产量自2015年以来持续下滑,供给下降。

  2018年4月,政府开始向养殖企业征收环境保护税,各地标准略有不同。以河北省为例,牧场应缴纳672元/(年*年)环保税,以千头牧场为例,泌乳牛存栏50%,以牧场单产10吨计算,每年应缴纳环保税67.2万元,合每公斤原奶0.134元/公斤,对牧场盈利造成影响。

  另外,根据环保法规定“对粪污进行综合利用的规模化养殖场”可免于征收环保税,目前国内能够对粪污无害化处理、综合利用的牧场多为现代牧、澳亚、优然牧场等资金雄厚的大牧场和牧业集团。

  总而言之,原奶价格多年的低迷和新增的环保税压力,将迫使中小企业经营承压,扩产难度大增。

  其次,过去数年,中国人均乳制品消费支出持续攀升,从结构上看,其主要驱动力在于三四线城市,消费升级趋势明显。换言之,需求端持续旺盛。

  回归到投资层面,从估值上,现代牧业的市净率已经跌至低位。因此,即使是无法紧跟市场脉搏的个人投资者,已经具备安全边际。

  因此,在行业基本面已经逐渐改善的背景下,只要市场如同猪肉价格般形成一致预期,现代牧业的股价将极具弹性。

  今日,信达生物公布了18年的业绩,其中,调整后亏损由2017年6.3亿增加至14.8亿,而研发开支则由6.1亿增加至12亿。跟所有的创新药企一样,都在不断加大烧钱力度。

  而市场,对于这个数据还是满意的,至少信达今天仍然上涨2.71%,并创下新高。

  小编认为这份成绩单还可以,因为这个研发支出相对于当下信达的pipeline,是非常值得的。首先PD-1 一个适应症已经上市,还有几个联用方案在推,加上已经报产的阿达木、贝伐珠,还有INCYTE的三个新药,再加上其他新药,这加起来,一年才12亿,不贵。

  相比之下,一个对比是复星医药600196),2018年Q3研发费用是17亿,但只看pipeline,甚至还要觉得当下信达的pipeline潜力更大一点。

  但当下估值依然有很多东西要考虑,pd-1只有一半权益,后续需要融资,这都是信达当下面临的几个问题。更何况,PD-1已经开售,这个药的不确定性正在消退,稍微的不达预期,都会给信达的估值带来压力。

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